नई दिल्ली। आरबीआई ने शुक्रवार को वित्त वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही में आर्थिक वृद्धि में गिरावट के बावजूद ब्याज दरों के बारे में अपना विचार बदलने से इनकार कर दिया।

वास्तव में, अपने शुरुआती भाषण में, गवर्नर शक्तिकांत दास ने शांति की रक्षा के लिए खून से खून बहाने की कसम खाई, उन्होंने केंद्रीय बैंक के मूल्य स्थिरता जनादेश और लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति उसकी प्रतिबद्धता को हर चीज से पहले याद दिलाया।

दूसरे शब्दों में, मुद्रास्फीति के खतरे को देखते हुए विकास को अपने आप खड़ा होना चाहिए, विशेष रूप से खाद्य कीमतें जो भयभीत घोड़े की तरह दौड़ती रहती हैं।

छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने 4-2 के विभाजित वोट में ग्यारहवीं सीधी बैठक के लिए रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखा, लेकिन केंद्रीय बैंक ने वित्त वर्ष 25 के लिए वास्तविक जीडीपी विकास पूर्वानुमान को 7.2% से घटाकर 6.6% कर दिया, और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को वित्त वर्ष 25 के लिए 4.8% तक बढ़ा दिया।

दूसरी तिमाही में जीडीपी में भारी गिरावट के बाद, जहां विकास दर सात तिमाहियों के निचले स्तर 5.4% पर पहुंच गई, 25 बीपीएस रेपो दर में कटौती के लिए आम सहमति चावल की खीर पर एक मोटी परत की तरह बन गई। लेकिन दास ने कहा कि दूसरी तिमाही में आर्थिक मंदी अपने निचले स्तर पर पहुंच गई है और चालू तिमाही और अगली तिमाही में विकास में तेजी देखने को मिलेगी।

अगर रेपो दर में कटौती नहीं होती, तो बाजार को मात्रात्मक तरलता बढ़ाने वाले उपायों की उम्मीद थी और उम्मीदों के अनुरूप, आरबीआई ने नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) में 50 बीपीएस की कटौती की घोषणा की, जो दर्शाता है कि यह अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छा पोषण है।

प्रस्तावित सीआरआर कटौती 25 बीपीएस की दो बराबर किस्तों में होगी, जो 14 दिसंबर और 28 दिसंबर से दो पखवाड़े तक चलेगी और इसे 4% पर बहाल करेगी, जो अप्रैल, 2022 में नीति सख्त करने के चक्र शुरू होने से पहले प्रचलित दर थी। सीआरआर बैंकों द्वारा नकदी के रूप में अलग रखी गई जमा राशि का अनुपात है और शुक्रवार के कदम से बैंकिंग प्रणाली में 1.16 लाख करोड़ रुपये की तरलता आने की उम्मीद है, जिससे बैंक ऋण देने में सुविधा होगी और बाजार ब्याज दरें भी कम होंगी। वर्तमान में, मार्च, 2020 से सीआरआर 4.5% पर है।

इस बीच, RBI ने वित्त वर्ष 25 के विकास के अनुमान को अपने पिछले अनुमान 7.2% से घटाकर 6.6% कर दिया है। इसे Q3 और Q4 की वृद्धि क्रमशः 6.8% और 7.2% रहने की उम्मीद है। Q1 और Q2, FY26 के लिए, वास्तविक GDP वृद्धि क्रमशः 6.9% और 7.3% आंकी गई है।

दास के अनुसार, चालू वित्त वर्ष की दूसरी तिमाही में अपेक्षा से अधिक मंदी मुख्य रूप से औद्योगिक विकास में कमी के कारण आई, जो बदले में विनिर्माण में कमी, खनन में कमी और बिजली की कम मांग से प्रभावित हुई। विकास में अप्रत्याशित मंदी इस बारे में सवाल उठाती है कि क्या मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति गतिविधि को धीमा कर रही है और इसका समाधान होने के बजाय इसका कारण बन रही है।

जैसा कि वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण और वाणिज्य मंत्री पीयूष गोयल ने कटौती की मांग की है, जबकि विश्लेषकों का तर्क है कि फरवरी में कटौती करने में बहुत देर हो सकती है और केंद्रीय बैंक को अपनी अगली बैठक में अपेक्षा से अधिक कटौती करके क्षतिपूर्ति करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

लेकिन केंद्रीय बैंक जोर देकर कहता है कि सबसे बुरा समय बीत चुका है और उच्च आवृत्ति संकेतक पुष्टि करते हैं कि दूसरी तिमाही में विकास में मंदी कम हुई है।

डेटा का हवाला देते हुए, दास ने समझाया कि क्रय प्रबंधक का सूचकांक ऊंचा बना हुआ है, जो मजबूत आर्थिक गतिविधि का संकेत देता है। मुद्रास्फीति के मामले में, RBI ने FY25 के लिए पूर्वानुमान को 4.5% से बढ़ाकर 4.8% कर दिया है, जबकि Q3 और Q4 के क्रमशः 5.7% और 4.5% पर स्थिर होने का अनुमान है। इसी तरह, Q1, FY26 के लिए मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 4.6% और Q2 के लिए 4% निर्धारित किया गया है। अक्टूबर में, खुदरा मुद्रास्फीति 14 महीने के उच्चतम स्तर 6.21% पर पहुंच गई, जो RBI के 6% के ऊपरी सहनीय बैंड से आगे निकल गई। इसके अलावा, खाद्य कीमतों के चालू तिमाही में स्थिर रहने की उम्मीद है, लेकिन Q4 में कम होने की उम्मीद है, तब तक MPC अपनी दर-कटौती तलवार को तेज करना जारी रखेगा। जैसा कि दास ने खुद कहा, मुद्रास्फीति का अंतिम मील लंबा और कठिन दोनों साबित हो रहा है, यही वजह है कि उन्होंने पिछले महीने और अब भी तत्काल दर कटौती से इनकार किया है।